受益宏观经济复苏的顺周期品种——玻璃纤维，当前行业刚触底反弹，供需格局偏紧，价格上涨创近年新高，行业景气度持续提升，龙头企业充分受益。
玻纤：价格持续上涨，创近年来新高。 8月中旬以来国内主要企业价格主流产品开始持续上调，在国内需求提振，国外订单边际好转的推动下，龙头企业库存继续下降，部分产品出现供不应求的局面，部分厂家直接纱价格已经突破5000元/吨，创近年来新高，基于当前紧张的供需格局，后续仍有涨价空间，同时电子纱价格也逐步恢复，主流电子布价格恢复到3.5元/米；
我们认为，由于玻纤需求与宏观经济紧密相关，典型的顺周期品种，随着疫情影响边际减弱，经济将逐步恢复，需求将稳定增长；而从供给端来看，19-21年新增产能大幅减少，短期产能冲击十分有限，供需格局将逐步改善，2020H2将成为长周期景气度向上的拐点，开启新一轮景气上行周期；重点关注行业龙头，行业龙头具备规模、渠道及产品结构等优势，反弹力度将大于行业平均。
玻纤行业我们首推行业龙头中国巨石：
1）公司核心工艺升级引领行业差异化发展，产能稳步扩张；
2）电子纱产能扩张优化产品结构；
3）规模及成本优势铸就高护城河；
4）国际化进程稳步推进，抗风险能力提升，行业触底回升，估值中枢有望迎来修复。
其次关注玻纤制品小龙头长海股份，
1）公司池窑技改完成后，生产效率进一步提升，
2）打通玻纤纱-制品-精细化工产业链一体化，自我调节能力强；
3）产能保持继续扩张（扩建10万吨树脂产能，10万吨玻纤纱，5条薄毡线），打开新的成长空间，向上弹性十足。
景气度继续回升，无碱纱价格全面拉涨
本周无碱池窑粗纱市场价格涨势强劲，国庆节前夕，多数池窑厂已有一定调涨，涨幅相对较小，节后随着下游需求逐步恢复，国内各主要池窑企业订单月内已排满，新价执行已落实。本月部分厂家主流产品价格上调达1000元/吨左右，第二轮提涨落实后基本已达近年来高位，当前主流产品价格水平维持稳中小幅提涨趋势，北方个别厂因货源紧俏度高，报价存进一步探涨预期，但实际成交尚需进一步落实。
短期电子纱价格恢复性上涨
电子纱价格近期迎来传统旺季，终端市场需求有所好转。节后近日国内电子纱价格上调400-500元/吨不等，下游电子布市场需求热度仍较旺，整体供需关系表现良好，当前主要厂家电子纱G75产品价格涨至在8300-8500元/吨不等，个别大户价格可谈，当前下游7628电子布价格在3.5元/米上下。
产能方面：5月10日泰山玻纤对新建线7线进行提前点火，改线设计年产能10万吨，当前处烤窑状态；山东玻纤由3万吨/年改产为8万吨/年耐碱玻璃纤维产线，已于5月28日点火复产。巨石成都智能制造一线13万吨于7月23号点火，二线12万吨于9月20号点火；泰山玻纤于8月31号关停老厂1万吨产能。
行业观点
价格持续推涨，创近年来新高。8月中旬以来国内主要企业价格主流产品开始持续上调，在国内需求提振，国外订单边际好转的推动下，龙头企业库存继续下降，部分产品出现供不应求的局面，部分厂家直接纱价格已经突破5000元/吨，创近年来新高，基于当前紧张的供需格局，后续仍有涨价空间，同时电子纱价格也逐步恢复，主流电子布价格恢复到3.5元/米；我们认为，由于玻纤需求与宏观经济紧密相关，典型的顺周期品种，随着疫情影响边际减弱，经济将逐步恢复，需求将稳定增长；而从供给端来看，19-21年新增产能大幅减少，短期产能冲击十分有限，供需格局将逐步改善，2020H2将成为长周期景气度向上的拐点，开启新一轮景气上行周期；重点关注行业龙头，行业龙头具备规模、渠道及产品结构等优势，反弹力度将大于行业平均。
玻纤行业我们首推行业龙头中国巨石：1）公司核心工艺升级引领行业差异化发展，产能稳步扩张；2）电子纱产能扩张优化产品结构；3）规模及成本优势铸就高护城河；4）国际化进程稳步推进，抗风险能力提升，行业触底回升，估值中枢有望迎来修复。
其次关注玻纤制品小龙头长海股份，1）公司池窑技改完成后，生产效率进一步提升，2）打通玻纤纱-制品-精细化工产业链一体化，自我调节能力强；3）产能保持继续扩张（扩建10万吨树脂产能，10万吨玻纤纱，5条薄毡线），打开新的成长空间，向上弹性十足。
（本文转载自建材闫选，作者：闫广）
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