国信证券发布研究报告称，碳纤维是目前已大量生产的高性能纤维中具有最高的比强度和最高的比模量的纤维，同时具有导电、导热、耐腐蚀等一系列其他材料所不可替代的优良性能。2020年全球碳纤维需求为10.7万吨，2020年中国碳纤维的总需求量为4.9万吨，同比增加29%，占全球总需求量的45.7%。
国信证券主要观点如下：
1、碳纤维因具备出色的力学性能和化学稳定性，被广泛应用于航空航天、风电叶片、体育休闲等领域。
碳纤维(Carbon Fiber)是由有机纤维在高温环境下裂解碳化形成的含碳量高于90%的碳主链结构无机纤维。碳纤维密度比铝低、强度比钢高，是目前已大量生产的高性能纤维中具有最高的比强度和最高的比模量的纤维，同时具有导电、导热、耐腐蚀等一系列其他材料所不可替代的优良性能。碳纤维在航空航天、风电叶片、体育休闲、压力容器、碳/碳复合材料、交通建设等领域广泛应用。碳纤维的制备过程较为复杂，通常由丙烯腈聚合后得到原丝，再经过碳化之后得到碳纤维，纺织成碳纤维织物后与树脂进行复合，最终以复合材料的形式应用在各个场景。目前国内碳纤维以小丝束为主，但大丝束对降低成本和大规模应用有重要意义。
2、国内外需求结构差异大，国内风电叶片对碳纤维需求快速增长。
2020年全球碳纤维需求为10.7万吨，2020年中国碳纤维的总需求量为4.9万吨，同比增加29%，占全球总需求量的45.7%，但进口依存度超过60%。预计到2023年、2025年全球碳纤维需求将增长至15万吨、20万吨，增长主要受风电叶片领域需求驱动，预计风电叶片领域2023年、2025年对碳纤维的需求量将达到6.0万吨、9.3万吨，以2020年为基准，对应贡献全球需求增量的68.2%、67.4%。此外，航空航天碳纤维领域处于起步阶段，国产大飞机突破有望迎来需求高增速;新能源汽车轻量化要求以及电池箱更新换代拉动碳纤维需求;体育休闲领域国内应用全面，消费升级带来稳步增速。
3、目前国内碳纤维行业仍处于初级阶段。
国内炭纤维行业竞争不充分，熟练掌握核心技术并能使起生产规模化的企业相对较少，产能利用率不足，缺少国际竞争优势。国内碳纤维企业相对集中，龙头公司拥有市场地位高，成本端优势大，客户粘性高的优势，当前国内碳纤维需求正迎来爆发拐点，龙头企业扩产计划正在实施中，未来产能有望持续释放。
4、风险提示：碳纤维行业新增产能进度高于预期，企业研发进度不及预期，原材料市场波动剧烈，下游需求不及预期等。
（来源：国信证券）
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