玻璃纤维不断拓宽下游应用领域，主因性能优异且具备经济性：
密度满足轻量化需求。玻纤密度低于一般金属，材料密度越小，单位体积质量越轻。
拉伸模量、拉伸强度满足刚度与强度性能需求。复合材料由于其可设计性，刚度和强度高于钢材、铝合金等其他材料，更适用于高压强环境。
具备经济性。过去近 10 年缠绕直接纱 2400tex 价格，位于钢材与铝合金之间，大规模应用不会大幅提升成本。
1.1 建筑建材：玻纤最大、最基础的应用领域
建筑建材为玻纤下游最大应用，占比约 34%。玻璃钢以树脂为基体、玻璃纤维为增强材料， 广泛应用于门窗、模板、钢筋、加固混凝土梁等各类建筑结构中。
1.2 风电叶片增强材料：龙头产品不断迭代，门槛高企
风电叶片结构包括主梁系统、上下蒙皮、叶根增强层等，原材料包括树脂基体、增强材料以及粘接剂、芯材等，其中增强材料主要有玻璃纤维和碳纤维两种。
玻璃纤维（风电纱）以单/多轴向经编织物形式应用于风电叶片中，主要起质轻、强度性能高等作用，约占风电叶片材料成本的 28%。
风电纱需求受风电装机量影响。
2020年是我国陆上风电项目享受补贴的最后一年，“抢装潮”下全年风电并网新增容量71.48GW；2021年为我国海风国补最后一年，全年海风并网新增容量16.9GW，同比+340%，全年风电并网新增容量47.57GW；根据《风能北京宣言》规划，“十四五”期间保证我国风电年均新增装机50GW以上，2025年后年均新增装机容量应不低于60GW。
仅考虑增量风电叶片玻纤需求，我们预计 1GW 风电叶片约需 1 万吨玻纤用量（数据来源：巨石2020年报），2020-2021年对应风电纱需求量分别为71.48、47.57万吨。
“抢装潮”后预计风电装机量波动相对平滑。
风电纱三足鼎立，中国巨石、泰山玻纤和重庆国际在国内风电纱领域市占率达 90%，龙头 产品迭代构筑壁垒，以中国巨石 E 系列玻纤为例，2016 年开发出首款实现池窑化量产的高模量玻纤 E8，真正实现高模量玻纤规模化工业应用，2020 年 8 月发布 E9，模量突破 100GPa，拉伸模量比 E6 提升近 25%。高模量玻纤更适应当前风机大型化趋势。
1.3 交通运输：汽车轻量化
玻纤在交通运输领域应用主要体现在轨道交通装备、汽车制造和其他交通工具制造三大领域。
玻纤复材为汽车轻量化重要材料。
玻纤增强复合材料因强度高、轻量化、模块化、低成本等优点，在汽车的前端模块、发动机罩、装饰部件、新能源汽车电池保护盒、复合材料板簧中被广泛运用，可有效降低整车质量，“双碳”背景下对燃油车降低油耗+新能源汽车续航里程提升具有显著作用。
新能源汽车轻量化需求迫切。
新能源汽车在搭载电量不变的前提下，若要提高续航里程，必须通过提高效率来实现。而电动车电池重量占比较大，在电池技术未发生变革的情况下，降低车身、内饰、底盘等重量是实现轻量化的重要途径。
单车用量提升空间大：
1）改性塑料使用率低于欧美国家。2020 年我国乘用车（非新能源）单车改性塑料使用量为 160 千克（其中复合材料占 11.5%，玻纤为主），使用质量占比为 13%，而欧美国家单车改性塑料使用质量占比达 19%（250-310kg），德系车单车达 25%（340- 410kg)；
2）新能源车渗透率迅速提升。2021 年新能源车销量达 352 万辆，同比+157%，渗透率为 16.4%，较 2020 年提升 9.6 个百分点。
新能源汽车单车玻纤用量（约 175kg）高于燃油车，渗透率迅速提升带动车用玻纤增强复合材料放量。
我们预测2021-2022年交通运输领域玻纤需求为 76、80 万吨，增速分别为 9%、6%：
（1）2020年新能源单车改性塑料用量约175kg（数据来源：国际复材招股说明书），非新能源车单车改性塑料用量约160kg（数据来源：前瞻产业研究院）。玻纤用量占塑料用量比重为11.5%，保持不变。
（2）2021年我国新能源车销量约352万辆，乘用车销量约2148万辆。预计2022年我国新能源车销量为 550 万台（数据来源：乘联会），乘用车销量维持不变。
（3）预计2021-2022年新能源车单车玻纤用量增速为 10%（2021年预测数据来自于国际复材招股说明书），非新能源车单车用量增速为6%。
（4）2020年全国轨道交通投资额增速为5%，保守预计其他交通运输领域如轨交等玻纤用量保持 3%增速。
1.4 出口：海外景气延续
2021年我国玻纤及制品出口总量达168.3万吨，同比+26.6%（行业协会口径，与卓创有一定差异），海外需求高景气。
2021H2以来，海外疫情边际好转，玻纤需求强劲，美国基建、欧洲热塑需求增速快，而欧美本地企业供应仍受影响，因此海外客户转向中国玻纤企业寻求产能供应。
1.5 玻纤综合需求测算
本文定义国内表观消费量=国内需求+出口量-进口量中国玻纤工业协会数据显示，2021 年玻纤表观消费量为624万吨，同比+15%，主因新能源汽车、建筑节能、电子电器领域发力，同时，外贸出口重回上升渠道。
预计2022年国内玻纤表观消费量为660万吨，同比+6%，主要增量来自出口、新能源汽车、风电领域，此外，假设2022年建筑材料和电子设备领域玻纤消费量增速均为4%。（文章来源：财经远瞻）
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